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股权设计

股权架构设计方案!2024年安庆市股权结构设计咨询和定制费用解析

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2023/7/12     浏览次数:    

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一、一般具体怎么设计股权结构呢?

1.横向架构:以不同股权类型为基础

(1)一元股权架构:一元股权架构情形,主要是同股同权下的设置。同股同权是我国《公司法》规定的股权临界点,即66.7%、51%、33.4%。

(2)二元股权结构:二元股权结构情形,是在同股不同权下设置,国外较普遍应用,国内上市的企业不适用。比如创始人只有1%的股权,就算企业上市99%的股权分出去了,签订了投票委任书,决策权与控制权仍掌握在自己手里。

可以看出二元股权结构就是将企业控制权与股权比例分离。目前同股不同权我国有四种模式得到广泛应用。

(3)多元股权结构:根据4C理论将股东分为创始人、合伙人、核心员工、投资人,分别授予股权。

包括:(1)创始人股;(2)出资股;(3)岗位贡献股;(4)资源贡献股;(5)合伙人团队股;(6)其他。

2. 纵向架构:以不同持股形式为基础

主要有以下3种形式:

(1)直接持股

(2)间接持股(大股东代持)

(3)设立持股平台持股

直接持股:表示要进行工商登记的部分是各自持有的全部股权,直接登记部分的股权是指各自已经成熟的股权+未成熟的股权;

大股东代持:表示该部分股权仍然登记在大股东明下,股权不显名,该部分是指未成熟部分股权;

持股平台:设立一个有限合伙,创始人做为有限合伙的GP,被激励对象作为LP,基于有限合伙的特殊性,GP是法定的绝对控制人。这种方式比较稳定,且纳税成本相对低,是目前做股权激励时采用最多的方式。

3. 时间维度:不同时期的企业应如何做股权结构设计

《道德经》中有“三生万物”与“道法自然”之说。世间万物都要遵循自然发展规律,企业在不同发展阶段股权设计也需要尊重自然规律,根据要素的调整而调整股权结构。

(1)初创阶段股权结构:

初创企业的成员主要是创始人及创始合伙人,创始人需将股权控制在67%或51%以上。初创期尽量股权控制在创始人67%以上或更多,以免股权稀释过快。

(2)中期阶段股权激励架构、融资控制架构:

企业在发展阶段,投资人看到企业有前景自然会愿意加入,企业要想扩大也必须依靠资本来扩大规模。因此,此时设立持股平台,吸引投资人以及激励优秀人才的需求出现。此时的持股平台可以是有限责任公司,也可以说有限合伙企业。

(3)成熟期阶段股权结构:

企业架构已成熟,相对复杂,不管创始人这个时期股权稀释了多少,应该说肯定已经稀释了很多的时期,创始人可以通过多层级的持股平台设计,自己作为GP来控制LP,或者通过协议的方式来留住控制权。


二、企业应该如何分配股权?

首先,假设一个小故事:

几个小年青一起创业,如何分配股权?

假如这四个小年青创立的是医院,企业逐步稳定经营,号召人有领导力、一个有资金、一个有技术、一个有资源,那创始人怎么把大家绑在一起呢?

这个时候就要谈到股权如何分配了。首先,创始人要明白股权分配是“人”和“钱”之间的平衡,留住人,必须股权绑定;其次,创始人在维持企业控制权的前提下要开始用股权工具进行合理分配;最后,该怎么分,分多少合适。

股权需要分配,股权分配下去需要通过股权激励来实现,目前作者实操过程中给标的企业做的最多的是设立持股平台。在这个持股平台里实际控制人作为GP,期权池作为LP。

然后我们在LP里做股权激励,目前上市公司较常用期权、限制性股权、业绩股票,非上市公司比较灵活,虚拟股权、限制性股权、期权比较常用。


三、如何退出?

《公司法》规定了股东退出的路径,有股权转让、减资、异议股东回购请求权、公司解散四种。

在股权激励模式中触发退出机制,主要有两种情形,法定退出与约定退出。约定退出又包括主动退出、被动退出。在股权激励授予计划里我们通常会设计退出情形,以条约的形式固定下来,以免发生纠纷。

关于退出价格,原则是退出价格需与退出情形相互一致。主动退出我们一般是按用时间这一限制来将股权逐年成熟,3年、5年比较常用,根据企业尽调情况灵活调整;被动退出的话,分已成熟与未成熟股权的情况,另外,回购价格基本采取一元回购或公司按原价、净资产、估值回购,也可以约定如果造成损失被激励对象可以承担违约损失。

最后,关于回购主体,实务中大股东回购或股东之间内部流转是最为常用的方式,第三方主体回购的可能性较小。

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